近日，研究中心张跃军教授、博士生马淑姣（导师：张跃军教授）合作的论文“How to effectively estimate the time-varying risk spillover between crude oil and stock markets? Evidence from the expectile perspective”在能源经济与管理领域国际顶级期刊Energy Economics（SSCI，IF=4.151，JCR一区）发表。

随着全球经济一体化的加强，大量国际游资在原油市场和股票市场之间大规模频繁进出，极端市场风险日益涌现。为此，本文提出了嵌入条件自回归（CAR）结构的ARCH-Expectile（CAR-ARCHE）模型、Expectile_VaR（EVaR）模型和时变左侧风险溢出效应检验方法考察了WTI原油期货市场分别与美国、英国、日本以及全球股市之间的风险溢出。结果表明：本文提出的基于CAR-ARCHE的EVaR模型相比传统的基于GED-GARCH的Quantile_VaR（QVaR）模型对两个市场的风险度量更加合理且充分。同时，WTI期货市场与四个股市的单向左侧风险溢出效应仅在重大突发事件期间异常显著且呈现跳跃式变化，而它们之间的双向左侧风险溢出效应在样本区间的各个时刻都非常显著，这说明它们之间的同期风险互动非常明显。

本论文的研究工作得到了国家自然科学基金优秀青年项目、面上项目、中组部国家特殊支持计划青年拔尖人才、教育部国家特殊支持计划青年学者、湖南省“湖湘青年英才”支持计划等项目资助。

Yue-Jun Zhang, Shu-Jiao Ma. How to effectively estimate the time-varying risk spillover between crude oil and stock markets? Evidence from the expectile perspective.Energy Economics, 2019, 84, 104562. (SSCI, IF=4.151).